本文摘要：下游订购积极性不欠佳当前，中下游环节大幅提高动力煤库存为旺季煤价走弱做到了铺垫，产地煤炭供应维持稳定和夏季水电发力超强预期是压制煤价之后保持弱势的最重要原因。

下游订购积极性不欠佳当前，中下游环节大幅提高动力煤库存为旺季煤价走弱做到了铺垫，产地煤炭供应维持稳定和夏季水电发力超强预期是压制煤价之后保持弱势的最重要原因。现货价格加快暴跌近期动力煤期货市场虽然展现出低迷，但是过去一周主力1809合约的总计跌幅约只有7元/吨，近月1811和1901合约完全持稳。相比之下，港口市场现货价格跌幅近超强期货，使得动力煤期现价差收窄。

截至7月24日，秦皇岛港5500大卡市场煤现货价报640元/吨，较上周同期暴跌22元/吨，动力煤期货主力1809合约与该现货报价的价差由上周同期的43.4元/吨缩窄至25.8元/吨。产地动力煤现货价格也在暴跌。截至7月24日，汾渭太原5500大卡动力煤估价465元/吨，与上周同期持平；鄂尔多斯5500大卡动力煤估价386元/吨，较上周同期暴跌7元/吨，榆林5800大卡动力煤估价418元/吨，较上周同期暴跌10元/吨。

煤矿先进设备生产能力获释较多的陕西地区降价幅度更大。总体上，动力煤期现价差发散主要倚赖现货价格加快暴跌，而非期货价格下跌。当期现价差收窄之后，动力煤期货走势与基本面的联动性将更加强劲。

港口去库存进度缓慢据中国煤炭工业协会讲解，今年上半年，全国规模以上煤炭企业原煤产量17亿吨，同比快速增长3.9%；煤炭清净进口1.44亿吨，同比快速增长12.6%。在安全检查和环保专员公署持续高压的背景下，国内煤炭产量仍然快速增长，意味著在产煤矿早已基本超过了安监和环保的高标准，再加迎峰度夏期间对煤炭保供的政策反对，目前产地煤炭生产更为流畅。

本周，内蒙古和陕北部分地区暴雨造成煤炭外运中断，但预计持续时间会太久，环渤海港口调进量不会迅速恢复正常。港口调至方面，不受下游订购积极性不佳的影响，煤炭海运市场询盘、报盘量仍然没反映出有旺季放量的特征。截至7月25日，秦皇岛港煤炭库存699万吨，与上周同期持平，且远高于往年同期水平。

不受此影响，国内沿海市场煤炭海运费持续暴跌。高温嗣后足以唤起补库今年西北太平洋及南海的台风活动较往年更加显著和活跃，最近登岸的第10号台风安比再度给我国东南沿海地区带给强降水天气。同时，今年西太平洋副热带高压也较为强势，而且方位出现异常偏北，使得今夏我国高温天气范围由整天的中东部地区向北不断扩大至华北、黄淮一带，甚至东北局部地区气温也较往年同期偏高。

一旦台风活动弱化，我国中东部地区就新的被副高掌控，预计未来10天，中东部大部地区高温日数将有46天，部分地区在78天，上述部分地区最低气温在38℃40℃。预计，沿海地区六大发电集团的火电电厂日均耗煤量或缔造阶段性新纪录，但是电厂充足的电煤库存和宽协煤的保供将抵销终端市场需求提高对市场煤订购市场需求的影响。本周沿海地区电厂的平均值日乏水平仍然正处于近年来同期偏高水平，但截至7月24日，沿海地区主要发电企业的煤炭库存仍然保持在1500万吨以上，可著称协煤的平稳供应诱导了电厂对市场煤的订购。预计7月底的高温天气无法引发下游电厂大力的补库市场需求，而且8月上旬东南沿海地区将再次步入强降水，超越持续高温，给电厂以扭转局势的机会。

综上所述，短期内动煤期货1809合约仍将保持弱势格局，暴跌空间各不相同基本面情况。若产地供应平稳、水电出力保持、用电量快速增长力弱等利空因素持续烘烤，则动力煤期货有可能向前期低点找寻承托。

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